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　　本周遑急事件：（1）国内视角：2025 年 1-2 月份，世界边界以上工业企业买卖收入同比增长 2.8%，增速较 2024 年全年加速 0.7个百分点。1-2 月份，边界以上工业企业利润同比下降 0.3%，降幅较 2024 年全年收窄 3.0 个百分点。（2）国际视角：3 月 24 日，好意思国总统特朗普晓谕，将对购买委内瑞拉石油和自然气的国度征收 25%的关税，关系关税将于 4月 2 日奏效。3 月 26 日，好意思国总统特朗普默示，将对统共未在好意思国制造的汽车征收 25%的关税；将对制药行业和木柴征收关税。好意思国2月中枢PCE物价指数同比飞腾2.8%，卓绝预期的 2.7%和前值 2.6%；环比则飞腾 0.4%，超出预期和前值 0.3%，创2024 年 1月以来新高。

　　本周港股市集转头：（1）行情露出：本周（3月 24 日至 3 月 28 日），大家股指大皆着落。其中，港股三大指数再度下挫，恒生指数、科技指数、国企指数累计着落 1.11%、2.36%、0.82%，报收 23426.60 点、5506.47 点、8606.51点。好意思国关税策略落地前，投资者较为严慎。（2）港股行业层面：本周3个恒生详尽行业指数飞腾，9个恒生详尽行业指数着落。其中，医疗保健业、原材料业、详尽企业的涨幅居前，分散飞腾3.41%、2.50%、2.01%；资讯科技业、工业、金融业的跌幅居前，分散着落2.31%、2.01%、1.12%。（3）流动性：本周港交所日均成交金额为2375.57亿港元，较上周下降498.47亿港元。

　　日均沽空金额为 293.47 亿港元，较上周下降 20.91 亿港元；沽空金额占成交额比例的日均值为 12.48%，较上周上升 1.56 个百分点。南向资金本周净流入 371.8 亿港元，较上周上升 141.55 亿港元。（4）估值与风险偏好：截止 3月28日，恒生指数的PE、PB分散为10.34倍、1.1倍，分散较上周五上升0.95%、下降0.49%，分散处于2019年以来 66%、71%分位数水平。3月28日，10 年期好意思国国债到期收益率较上周上行 2BP 至 4.27%，港股恒生指数的风险溢价率为 5.4%，为 3 年升沉均值-1.9 倍圭表差，处于 2010 年以来 14%分位。（5）AH 溢价：2025 年 3 月 28 日，恒生沪深港通 AH 股溢价指数较上周五上行2.16点至132.71，处于2014年以来50%分位数的水平。

　　港股市集投资瞻望：中永远来看，港股市集建立价值较高的三大干线分散是：第一，在国内扩内需、稳挥霍等策略刺激下，挥霍行业功绩有望络续改善，从而促进面前估值水平处于历史中低水平的挥霍股飞腾。第二，科技策略守旧与产业趋势将迎来共振，关系公司功绩改善预期较强，科技板块有望捏续飞腾。第三，港股高股息策略仍具备劝诱力，尤其是积极进行市值贬责的央企高股息认识。同期，高股息认识不错为投资者提供较为放心的报酬，是较好的避险钞票。

　　风险教唆：国内策略着力不细目风险；地缘身分扰动风险；市集心情不放心

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